來源快遞：證券時報
美以伊衝突持續衝擊全球運輸體系快遞。隨著佔全球石油貿易20%的霍爾木茲海峽局勢緊張，國際油價站上100美元/桶關口。傳導至國內市場，3月23日24時，國內油價迎來今年第六輪調整，重返“9元時代”。市場預計後續油價還將進一步攀升。
快遞企業運輸成本增加
油價大漲帶動物流運輸成本上行，疊加快遞行業“反內卷”治理政策持續發力，快遞價格今年來相繼出現調整，漲價幾乎成為各家快遞企業的必選項快遞。3月23日，就在國內油價年內第六輪調整落地當日，中通、圓通、申通、韻達、極兔五大快遞企業聯合釋出調價通知，貴州地區成為油價調整後首個完成調價的省份。
五家快遞企業釋出的調價通知均顯示，因油價上漲導致企業運輸成本增加，為保障企業健康穩定發展，結合企業剛性成本價格，決定自2026年3月23日起，貴州省範圍內，對收件價格進行調整，充單前請與屬地網點詢價確認，所有庫存單量一律按調整後的價格進行補差快遞。
通知明確，貴州地區面單費每票上調0.05元，快遞最低收費標準提升至1.2元/票，當地各品牌快遞企業同步執行新價格，無差異化操作空間快遞。
多地宣佈快遞漲價
此前，在快遞行業“反內卷”背景下，四川率先啟動快遞價格調整快遞。3月10日，極兔、中通、圓通、申通等快遞企業同時宣佈：為響應或執行關於“反內卷式”競爭治理，3月11日起，四川省區域範圍內結合企業成本對快件價格進行調整，全區域範圍內所有收貨價格取消部分折扣。中通、圓通、申通、韻達、極兔五大加盟制快遞企業在四川全域同步調價，取消部分收貨折扣，末端派費每票上調0.1元，收件價格同步上調0.1元—0.3元/票。
隨後，義烏、雲南、江西等多地亦相繼宣佈快遞漲價快遞。義烏市加盟快遞陸續釋出派費上調通知，部分城市因派送成本上漲，需加收特殊派費，自3月13日起對所有發往北京、上海方向的快件，每票額外加收1元。3月17日，雲南、江西等加盟快遞再發價格調整告客戶書，雲南全省範圍內所有收貨價格將取消部分折扣、結合成本對快件價格進行調整；江西對低於企業最低成本價網點及客戶上漲0.1元/票。
事實上，2025年第四季度以來，快遞行業單價持續上漲快遞。以通達係為例，截至2026年2月末，申通單票價格從去年的1.97元漲到2.44元，漲幅達到24%；圓通上漲約15%至2.4元；韻達上漲約18%至2.25元。
行業盈利分化
對於高度依賴公路運輸的快遞行業而言，此次油價大幅攀升，短期或將推漲企業運營成本，或導致行業盈利分化快遞。
華泰證券指出，短期來看，油價每上漲10%，快遞單票成本約增加0.012元快遞。加盟制快遞公司主要成本為派費、運輸和轉運，“通達系”運輸成本約佔總成本的20%。運輸成本中，若車隊全部自營，燃油成本約佔總運輸成本的30%。綜上，快遞公司燃油成本約佔總成本的6%。
據華泰證券測算，若國際油價由60美元/桶升至80美元—100美元/桶，航空煤油、國內柴油價格預計分別上調約1267元/噸、2534元/噸，對應航空單位成本抬升約7.3%、14.7%，對公路長途運價影響約3.7%、7.5%，對快遞單價影響不足1.5%快遞。公路與快遞企業受需求偏弱與競爭加劇約束，成本轉嫁能力有限。
“通達系”這類電商快遞企業方面，其2024年單票運輸成本約為0.4元，假設燃油成本佔比30%，油價每上漲10%，單票成本上漲0.012元快遞。若油價從60美元/桶分別上漲至80美元/桶或100美元/桶，國內柴油價格預計上調12%、24%，快遞單票成本上漲0.014元、0.028元，分別佔快遞單價的0.7%、1.3%。
華泰證券研報認為，頭部物流企業收取“燃油附加費”，可一定程度傳導成本壓力快遞。但加盟制快遞、中小物流企業等價格競爭激烈、整體供大於求，商家對物流價格敏感，燃油成本傳導能力相對較弱。
“若地緣局勢升級，油價持續高位執行，中長期來看，價格傳導能力將決定盈利分化，利好龍頭快遞。運價高、對時效和服務要求高的時效快遞價格傳導能力強，長期盈利能力更好；運價偏低的電商快遞客戶對價格敏感，企業較難建立有效價格傳導機制。”華泰證券在研報中稱。
業內預計，未來快遞行業單價預計持續修復快遞。長江證券研報認為，“反內卷”強勢延續，快遞單價預計保持2025年四季度以來的同比改善趨勢，其中電商快遞盈利將得到修復，且結構上龍頭表現更優；直營快遞持續最佳化產品結構，高價值業務比重提升驅動盈利改善，預計直營快遞2026年第一季度淨利潤實現穩健增長。
