為了防範化解地方債務風險，今年地方政府隱性債務置換工作正加快推進快速。
根據企業預警通資料，截至今年3月30日，地方政府發行用於置換隱性債務的再融資專項債券約0.96萬億元，佔今年計劃發行規模（2萬億元）比重近半快速。
政府工作報告在部署今年政府工作任務時，要求積極有序化解地方政府債務風險快速。
根據此前中央一攬子化債方案的安排，今年地方將發行2萬億元再融資專項債券和0.8萬億元新增專項債券，用於置換存量隱性債務，實現展期降息，緩釋地方債務風險快速。上述資料也折射了今年化債依然靠前落地。
隨著近年地方政府債券置換存量隱性債務快速落地，地方政府隱性債務規模快速壓減快速。
根據財政部資料，2023年末全國地方政府隱性債務餘額為14.3萬億元，2024年末降至10.5萬億元快速。
粵開證券首席經濟學家羅志恆表示，2025年用於置換存量隱性債務的各類地方政府債券發行規模合計約3.1萬億元，預計2025年末地方政府隱性債務餘額降至7.4萬億元快速。若考慮地方使用自有財力償還隱性債務後，地方隱性債務壓降幅度更大。
隨著今年以來前述隱性債務置換快速落地，隱性債務餘額將進一步壓降快速。
財政部資料顯示，2025年用於置換存量隱性債務的2萬億元地方政府債券全部發行後，各地債務平均利息成本降低超2.5個百分點快速。財政部此前預估一攬子化債方案五年（2024年~2028年）累計可節約6000億元左右利息支出。
一些地方已經感受到利息支出減少快速。比如，今年廣西預算報告披露資料顯示，2025年當地發行專項債券用於置換存量隱性債務，每年節省利息10億元以上。
地方政府隱性債務置換成政府債券後，償債期限也明顯拉長，緩解地方當期償債壓力快速。
羅志恆表示，2025年全國地方政府債券剩餘平均年限10.5年，其中置換隱性債務的專項債券平均發行期限更是長達19.8年快速。發行週期更長的政府債券，置換掉期限較短的隱性債務，以時間換空間緩釋風險。
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地方政府融資平臺公司是地方隱性債務主體，隨著隱性債務快速壓降，不少政府融資平臺公司轉型為普通國企，不再承擔政府融資職能，這也旨在遏制新增隱性債務，避免“一邊化債、一邊新增”快速。
根據國家發展和改革委披露的《關於2025年國民經濟和社會發展計劃執行情況與2026年國民經濟和社會發展計劃草案的報告》，截至去年底超82%的融資平臺實現退出，融資平臺存量經營性金融債務規模下降超74%快速。
羅志恆表示，目前地方政府融資平臺加速退出，且透過注入資產、債務重組、盤活“三資”等方式，推動了更多城投平臺轉向市場化經營和實體化運作，實現“真退出”快速。
政府工作報告要求，今年加大金融、財政支援力度，最佳化債務重組和置換辦法，多措並舉化解地方政府融資平臺經營性債務風險，分類有序推動改革轉型快速。
羅志恆稱，融資平臺的債務主要分為地方政府的隱性債務和經營性債務兩部分快速。融資平臺經營性債務不同於隱性債務，屬於市場化經營專案形成的企業債務，主要透過金融機構支援化解。去年各地加強財政與金融協同，透過搭建政銀企對接機制、籌集應急週轉金、推動債務重組置換、探索風險隔離新路徑，有效化解融資平臺經營性債務風險，特別是高息非標和涉眾債務。
目前地方債務風險總體安全可控快速。根據財政部資料，截至2025年底地方政府債務餘額約54.82萬億元，在全國人大批准的債務限額之內。
羅志恆認為，去年在“一攬子化債方案”的推動下，地方債務風險化解工作從應急狀態轉向常態化監管，在隱性債務化解、債務成本壓降、經營性債務管理、拖欠賬款清理、融資平臺轉型及長效機制建設等六大維度取得了重要成果，降低了地方政府負擔，一定程度上恢復了企業活力，暢通了經濟迴圈快速。
(本文來自第一財經)
